日経平均リンク債にはご用心

株

ＳＢＩ証券でも大々的に広告されてたので目に止まった日経平均リンク債。年利率５．０％という「高金利」が最大の売りで、僕もつい説明書きを読んでしまったのですが、これは相当にリスクの高い商品だなあ、と思わされました（ある程度予想はしてましたが）。


この商品を簡単に説明すると、「日経平均が期間中３５％以上下がらなければ、年利５％。ただし、一度でも３５％以上下がったら満期日の下落分がそのままマイナスになる（ノックイン）」というものです。今日の日経平均株価が８，６５３円ですから、３５％ダウンというと５，６２４円ですか。「こんなに下がることはないだろう」と思わせて、５％の金利を魅力的に見せてるのでしょうね。


まあ実際、僕も１年半でここまで下がる可能性は低いとは思います。思いますが、ゼロではないことも確かです。リーマンショックの時なんかは、１年で半分以下でしたからね。まずはそこに注意しないといけません。


そしてもう一つ厳しいのは、「早期償還条項」がくっついていること。これは「年４回の評価日時点で、日経平均が５％以上上昇していると、その時点で打ち切り」というもの。つまり、年利５％と言っても日経平均がちょっと好調ならば、最初の３ヶ月だけで終わってしまうわけです。なお、たとえ日経平均が１０％上がっていても５％しかもらえないのは変わりません。


要するに「損失は数十％以上もありうるが、利益はどう頑張っても５％止まり。それも３ヶ月で終わりの可能性あり」な仕組みなわけです。


まあそれでも、理解して上手く使えば使いようもあるのかなあ、とは思いますが……正直、あまり上手い利用法を思いつかなかったり。あえて言えば、「今後日経平均は−３５％より強く＋５％よりは弱い」と確信できる場合でしょうか。でも、日経が弱いのを予想するのだったら、単純に空売りを目指したほうが良いでしょうねえ。


そんなこんなで疑問は残ったのですが、今見たら完売になっていました。さてどうなりますやら。個人的には、希望も込めて「最初の３ヶ月で終わり」を予想したいです。



※なお、本記事はあくまで僕の理解に基づくものなので、細かいところとか間違っている可能性があります。ご注意ください。